国開証券の大転換：「包装」は九割営業部のブローカー業務を大々的に小ロックサービス機構に譲渡する。

一括包装で九割営業部を譲るのは、資産管理の転換期にある証券業界にとっても珍しい。

11月16日、中国証券は北京金融資産取引所に上場し、9つの証券営業部の資産及び関連権益を譲渡し、純資産評価価値の7295.77万元の平価で譲渡した。公開された情報によると、現在の国開証券は合計10営業部しか持っていません。今回の譲渡は北京珠市口東大街営業部の1社だけを保留します。

このような使い捨ての「大出清」は自然に市場の注目を集めています。これに対して、国開証券は、会社は2019年に戦略的位置づけを調整し、小売業は新たな位置づけの具体的な措置の一つに転換したと答えています。譲渡が完了した後も、国営証券は依然としてブローカー業務の免許証を保持しています。今後は新たな戦略的位置づけに立脚し、重点的に機構顧客にブローカー業務のサービスを提供します。

「あばら骨」の営業部業務

国内の伝統的な中小証券会社と違って、国営証券の発展はブローカー業務に依存していません。設立から17年、国開証券も全国に10営業部を保有しています。証券業協会が発表したデータを見ると、ブローカー業務が国庫証券にもたらす業績の伸びは明らかではない。

市場の市況が比較的熱い2020年上半期において、国は証券仲買業務を開設して、純収入の3458万元を実現して、順位の94、業界の下敷きの位置にあって、2019年のブローカー業務の純収入も5439万元だけあります。

対照的に、会社の投資銀行業務と資本管理業務は依然として業界の中で泳いでいます。2020年上半期にはそれぞれ1.39億元と4934億元の純収入を実現しています。このような投資業務で収益を上げるのは中小証券会社では珍しいです。

「国開証券がこのような収入構造を形成しているのは、主に親会社の国開による協同業務によるものです」北京地区の証券会社の関係者によると。国開証券の社債関連業務は一貫して突出しており、「親会社が国を開いて取引先の資源を紹介し、社債の引き受け、資産管理業務を行う」としている。

株式の構造から見ると、国営証券は国家開発銀行ホールディングスの銀行系証券会社で、国営証券の持ち株比率は80%に達しています。財務情報によると、2019年に国開証券は各種債券を累計で1249億元引受し、業界ランキングは14位で、そのうち企業債（鉄道債を含む）は業界トップを維持している。Windデータによると、2020年初頭から現在までに、国が証券を開設して合計52社の企業債を引受し、資金を募集した30.63億元も同業界で第二位となっている。

資本管理業務については、国開証券も国からチームを導入し、「機構顧客」を中心とした業務発展構想を制定し、融資類プロジェクトの主導的な管理業務を開拓し、国家の大型インフラ整備に力を入れ、「社債の優位性を利用し、債券自主管理業務を強力に発展させる」としている。

関連する「株主の背景」は、国営証券仲買業務にも反映されている。2019年末までに、会社の証券ブローカーと信用取引業務の中で、信用取引業務の残高は51.61億元で、その中の株券担保業務の残高は45.78億元で、融資融券業務の残高は5.83億元です。「株式の質権設定業務の発展には、親会社との業務提携の重要な部分もある」上記のブローカーによると。

しかし、コストの観点から見れば、証券営業部に配置されている国開証券の人員比率が一番高いです。2019年末の社員総数は693人で、そのうち営業部の人員は175人で、25.25%を占めています。金交所の開示情報によると、今回の譲渡に係る従業員数は145人である。

「人的配置が最も多く、コストが最も大きく、営業収入が突出していない。営業部と連携する二つの金融業務に依存しない。国開証券の今回の譲渡営業部は組織構造調整の観点からも合理的である」北京地区の中型証券会社の非銀アナリストによると。

国開証券によると、今回の営業部の具体的な譲渡範囲は会社の二融業務及び関連取引先であり、関連する株式の質権設定業務及び開行グループの共同取引先は譲渡範囲を除いて、関連分野の発展に焦点を合わせる意図は明らかである。

ちなみに、今年9月に開国した総行は、開国したばかりの孫孝坤（スン？ヒョン）監督を後任しました。「新任者」が着任して2カ月後に内部改革を起こすのも無理はない。

聞くところによると、譲渡が完了した後に、国営証券は依然としてブローカー業務の免許証を保留して、重点的に機関の取引先のためにブローカー業務のサービスを提供します。「国家戦略に焦点を当て、開発的な金融、共同グループに焦点を当て、サービス機関の顧客に専念し、戦略的転換を着実に行う」。

2つの顧客または「包装」が売られています。

具体的には今回の譲渡予定の標的は、北京、天津、河北、上海、深セン、湖南、浙江など9つの証券営業部が含まれています。関連する営業部の経営範囲は、証券ブローカー、証券投資コンサルティング、証券取引、証券投資活動に関する財務顧問、証券引受と推薦、金融融券、証券投資ファンドの販売、金融商品の代理販売などです。

普華永道中天会計士事務所の監査する財務データによると、上記9営業部の2019年の営業収入は8732.99万元で、純利益は20351.43万元で、資産と負債はいずれも17.19億元である。今回の譲渡は2019年12月31日までで、9つの証券営業部の資産グループの評価価値は合計7295.77万元で、各営業部の平均価格800万元に相当することが確認された。

国に近い有価証券関係者によると、今後は上記の営業部の譲渡が成功すれば、営業部と結んでいる個人顧客も一緒に移転するという。「会社の意味は二つの業務を関連取引先と一緒に譲渡したということです。未来に残る北京営業部はもっと見栄のように、いくつかのオフライン業務を処理します。」

ちなみに、国開証券は全国に23社の子会社を持っています。その数は営業部の総数よりも多いです。関連支社が撤退や譲歩に直面しているかどうかも市場の注目を集めています。

「個人的には子会社が動かないと予測しています。主な人件費は営業部に抑えられています。支社も国が共同業務を行う地方駅としての機能を担っています。業務の拡充、地方企業との連携の深化に役立つと思います。」上記のブローカーは述べた。

注意すべきなのは、今回の営業部の譲渡には「一括払い」が必要で、かつ「一度に買う」ということは、潜在的な譲受人が一回「飲みこむ」という九つの営業部を意味するということです。

譲受人資格については、国有背景、A類評価、資産水準などの詳細な基準も明記している。

そのうち「総資産が400億元を超える」「3年間Aクラスの格付け」「営業部が50社を下回らない」という3つの条件が最も重要であり、総合的に選別した後、約20社の証券会社が条件に合致しています。

「まだ初歩的な募集段階です。すでにバイヤーが相談に来ていますが、誰がこの営業部を引き受けるかは確認できません。」上の近くの国の証券関係者は述べた。